วัดชีพจร “เวียดนาม” ฟองสบู่อสังหา – วิกฤตสภาพคล่อง? | ลงทุนนิยม EP.234

ใช้แรงทำเงิน & ให้เงินทำงาน กด Subscribe รอเลย…

Facebook | Line | Youtube | Instagram

 

วัดชีพจร “เวียดนาม” ฟองสบู่อสังหา – วิกฤตสภาพคล่อง?

 

3:40 | เปิดรายการ

6:11 | ฟองสบู่อสังหาฯ ในเวียดนามกำลังแตก?

14:53 | อสังหาฯ เวียดนามจะลุกลามเป็น “วิกฤตเฝอ” หรือไม่?

18:45 | นับจากนี้มั่นใจ ‘ตลาดหุ้นเวียดนาม‘ ได้แค่ไหน?

20:58 | ‘แรงกดดันตลาดหุ้น – ค่าเงินดอง‘ จะลากยาวแค่ไหน?

25:37 | หุ้นเวียดนามควร ‘ถือ – ถอย – ถัว‘?

27:25 | เปรียบกับคนป่วย ‘เวียดนาม‘ อาการเป็นอย่างไร?

29:25 | คำแนะนำสำหรับนักลงทุน

 

ร่วมพูดคุยกับ…

 

• คุณบดินทร์ พุทธอินทร์ 

ผอ.ส่วนกลยุทธ์การลงทุน บลจ. อีสท์สปริง (ประเทศไทย)

 

• ศิรัถยา อิศรภักดี 

ผู้ดำเนินรายการ

 

สรุปบทสัมภาษณ์ [ลงทุนนิยม Live | Wealth Me Up] 

 

วัดชีพจร “เวียดนาม” ฟองสบู่อสังหา – วิกฤตสภาพคล่อง?

 

กับ บดินทร์ พุทธอินทร์ ผอ.ส่วนกลยุทธ์การลงทุน 

บลจ. อีสท์สปริง (ประเทศไทย)

และ เฟิร์น ศิรัถยา อิศรภักดี ผู้ดำเนินรายการ

 

วิกฤตสภาพคล่อง? ฟองสบู่อสังหาฯ ในเวียดนามกำลังแตก?

 

No Va Land บริษัทอสังหาริมทรัพย์อันดับ 2 ของเวียดนาม กำลังเผชิญกับวิกฤตสภาพคล่อง ทั้งนี้ยังมีบริษัทอสังหาริมทรัพย์ อีกหลายแห่งก่อนหน้าที่เผชิญกับปัญหานี้   

 

เมื่อลองเจาะลึกบริษัทอสังหาฯ 3 อันดับแรกของเวียดนาม 

 

• No Va Land มี D/E Ratio 1.46 เท่า
• Vinhomes มี D/E Ratio 0.15 เท่า
• Investment and Industrial Development มี D/E Ratio 0.97 เท่า

 

โดยเฉลี่ยแล้วภาคอสังหาฯ ของเวียดนามจะมี D/E Ratio อยู่ที่ประมาณ 1 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ไม่น่ากังวล (ต่ำกว่า 1 แสดงให้เห็นว่ามีสัดส่วนของทุนมากกว่าหนี้สิน) จะเห็นได้ว่า บริษัท No Va Land มี D/E Ratio สูงกว่าบริษัทอื่นๆ และอีก 2 บริษัทยักษ์ใหญ่นั้นมี D/E Ratio ต่ำกว่า 1 ซึ่งอยู่ในระดับที่ไม่น่ากังวล ดังนั้นการวิเคราะห์เพียงบริษัทเดียว แล้วคาดว่าจะมีวิกฤตอสังหาฯ อาจจะไม่ถูกต้อง อีกทั้งยังต้องวิเคราะห์ตัวเลขทางการเงินอื่นๆ เช่น Current Ratio อีกด้วย

 

แน่นอนว่าการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางเวียดนามไปกดดันภาคอสังหาฯ และบริษัทที่มี D/E Ratio สูงจะได้รับผลกระทบหนัก ทั้งนี้ได้มองว่าปัญหาสภาพคล่องในปัจจุบันยังไม่เป็นวิกฤตอสังหาฯ แต่แสดงให้เห็นว่า ต้นทุนทางการเงินไปกดดันบริษัทภาคอสังหาฯ ที่มีการกู้ หรือ D/E Ratio ที่สูง แม้เป็นเรื่องที่ไม่ต้องกังวลมากแต่ยังคงต้องเฝ้าระวังและติดตามกันต่อไป

 

อสังหาฯ เวียดนามจะลุกลามเป็น “วิกฤตเฝอ” หรือไม่?

 

• “Worst Case” หากเฟดยังขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งส่งผลให้ธนาคารกลางเวียดนามต้องปรับขึ้นดอกเบี้ยตามด้วย บริษัทอสังหาฯ ทั้งขนาดเล็ก–กลาง อาจต้องปรับโครงสร้างหนี้และโครงสร้างทางการเงิน และถ้าลากยาวอาจจะเห็นบริษัทอสังหาฯ ปิดตัวลงได้ แต่จะไม่ถึงขั้นลุกลามเป็นวิกฤตเฝอ
• “Base Case” หากเฟดไม่ขึ้นดอกเบี้ยแรง และส่งผลให้ธนาคารกลางเวียดนามปรับขึ้นดอกเบี้ยเล็กน้อย บริษัทอสังหาฯเล็ก–กลาง จะกระทบปัญหาโครงสร้างการเงินเพียงช่วงสั้นๆ แต่รายได้จะยังเติบโตได้ 
• “Best Case” หากเฟดหยุดขึ้นดอกเบี้ย และธนาคารกลางเวียดนามไม่ขึ้นดอกเบี้ยตาม เงินดองจะทรงตัวขึ้น ต้นทุนทางการเงินที่ลดลง จะทำให้ปัญหาโครงสร้างทางการเงินของบริษัทอสังหาฯ ลดลง

 

แรงกดดันจากตลาดหุ้น – ค่าเงินดอง จะลากยาวอีกนานแค่ไหน?

 

ช่วง 2 เดือนที่ผ่านมา เงินดองอ่อนค่าลงประมาณ 8-9% ซึ่งปกติแล้วค่าเงินเวียดนามจะเป็นลักษณะ Soft Peg คือการตรึงค่าเงินไว้ แต่ปล่อยให้เคลื่อนไหวได้ ในช่วงแรกธนาคารกลางเวียดนามยังคงตรึงค่าเงินไม่ให้อ่อนค่าได้ แต่ช่วงหลังที่เฟดมีการขึ้นดอกเบี้ยรุนแรงและลากยาวมากขึ้น ทำให้เวียดนามตรึงค่าเงินไม่ไหวและต้องปล่อยให้ค่าเงินอ่อนค่าในที่สุด

 

ซึ่งแรงกดดันจากตลาดหุ้น – ค่าเงินดอง จะลากยาวแค่ไหน ขึ้นอยู่กับการจัดระเบียบตลาดหุ้นได้ช้าหรือเร็วแค่ไหน และสามารถสรุปได้ว่า

 

• ค่าเงินอ่อนค่า อาจไม่ได้นำไปสู่การเกิดวิกฤต
• ตลาดหุ้นเวียดนามปัจจุบันมี Sales Growth เกือบ 30% และ Earnings Growth 14% ดังนั้นหุ้นเวียดนามยังมีโอกาสเติบโต

 

ถ้าเปรียบกับคนป่วย ตอนนี้เวียดนาม อาการเป็นอย่างไร?

 

• สหรัฐฯ เปรียบเหมือน ผู้ป่วยความดันสูง
• จีน เปรียบเหมือน หักโหมตนเองเกินไป
• ไทย เปรียบเหมือน ป่วยตามสภาพอากาศ และรักษาตามอาการได้
• เวียดนาม เปรียบเหมือน ป่วยตามสภาพอากาศ แต่ยังเป็นเด็กที่ไม่มีภูมิคุ้มกัน ต้องกินยาพยุงอาการไว้ และเมื่อยาไม่ได้ผลจึงทำให้อาการชัดเจนและทรุดลง แต่ไม่หนักมากเมื่อเทียบกับประเทศอื่น

 

นักลงทุนที่มีหุ้นเวียดนามอยู่ควร ถือ – ถอย – ถัว?

 

• ลงทุนระยะสั้น ควรถือและรอไว้ก่อน อย่าเพิ่งเข้าไปเก็งกำไร 
• ลงทุนระยะยาว ควรทยอยเก็บหุ้นเวียดนาม

 

ทั้งนี้ควรมีสัดส่วนหุ้นเวียดนามในพอร์ตการลงทุน 5-10% เนื่องจากยังมีความเสี่ยงจากนโยบายภายในและมีความผันผวนสูง

 

ติดตาม “ลงทุนนิยม Live” ได้ทุกวันจันทร์ พุธ และศุกร์ เวลา 12:15 น. ทาง Wealth Me Up Channel